市場里，石墨電極自3月底起價格猛漲，引起了廣泛關注，方大炭素也因此名聲大噪。然而，市場上關于這一現象的信息眾多且零散，很多人對它為何漲價、走勢如何、對公司股價有何影響等，實際上并不清楚，這就像一團籠罩的迷霧，亟待我們去揭開。

石墨電極興起的需求根源

需求在價格上漲過程中扮演著關鍵角色。石墨電極價格急劇上漲的現象，背后有明顯的需求變動原因。國家政策禁止使用中頻爐，導致鋼鐵供需出現不平衡，而冶煉環(huán)節(jié)的利潤持續(xù)增加。此外，廢鋼價格下跌使得電弧爐煉鋼成本降低，電弧爐產量因此大幅增加。這一變化使得電弧爐開始替代中頻爐和轉爐煉鋼，進而對石墨電極的需求量大幅提升。

這種需求增加并非完全新增，而是已有存量的替換，替換的規(guī)模并不大。然而，石墨電極的生產周期很長，通常需要半年，這大大限制了短期內供應的增長。再加上環(huán)保政策對生產量的限制，供應量受到抑制，因此價格上漲較為明顯。

供給現狀對價格的影響

觀察當前市場供應狀況，我們發(fā)現石墨電極的供應形勢不容樂觀。生產周期較長，這本身就限制了供應在短時間內得到提升。此外，部分地區(qū)對環(huán)保要求嚴格，導致眾多工廠因環(huán)保限制而無法隨意提升產量。以河北的石墨電極生產企業(yè)為例，它們因需達到空氣質量目標，產能受到了限制。

需求持續(xù)上升，然而供應卻難以同步增長，導致石墨電極在市場上出現供應不足。這種短缺情況導致價格持續(xù)上漲，且在短期內這種供需不平衡的局面難以扭轉，進而促使價格持續(xù)攀升。

石墨電極價格見頂的決定因素

石墨電極的價格將降低，這主要歸因于供應量增加或需求減少。在供應端，由于短期內彈性不足，新增供應量難以迅速增加。而在需求端，情況則頻繁變動，電爐鋼的生產量受電弧爐盈利狀況的影響。

廢鋼價升、鋼價跌，或是石墨電極持續(xù)漲價，電弧爐的利潤便會減少。因此，決定石墨電極價格是否達到頂點的，更可能是市場需求。同時，還需觀察電弧爐和鋼鐵冶煉的整體盈利能否保持，若無法維持，價格可能觸及最高點。

方大炭素估值的考量

方大炭素是石墨電極領域的代表企業(yè)，表面上看，其今年年度業(yè)績有望突破40億元。然而，在周期性行業(yè)中，盈利狀況波動極大。僅憑年度數據來評估業(yè)績價值，顯然是不科學的。

使用DCF模型進行估值相對更為恰當。經過供需關系分析，預計2018年末石墨電極價格將達到峰值，并有望再上漲8至12萬元?；诠痉€(wěn)定的凈資產收益率和相應的折現率，推算出公司的理論市值介于294億元至408億元。然而，影響估值的因素持續(xù)變化，不同人可能采用不同的數據選擇標準，這可能導致方大炭素股票市值波動范圍進一步擴大。

行情對投資決策的啟示

在當前的投資活動中，若采取長期投資短期操作的方法，需留意石墨電極價格波動，這是基本面最直觀的反映。同時，還需關注市場整體趨勢的變動。市場風格對投資者心態(tài)和股市前景判斷有顯著影響。在市場情緒樂觀時，石墨電極相關股票的估值可能偏高；而情緒悲觀時，則可能被低估。

相關風險的提示

必須指出，若電弧爐的開工率大幅下降，將引發(fā)一連串的后果。這是因為電弧爐的生產量與石墨電極的需求量緊密相連。電弧爐開工率一旦降低，對石墨電極的需求量便會迅速減少，進而導致石墨電極價格迅速下滑。這種價格下跌最終會波及到相關企業(yè)的收入，特別是那些如方大炭素這樣依賴石墨電極盈利的企業(yè)，面臨的風險尤為顯著。那么，你認為石墨電極市場未來還可能存在哪些潛在的風險？